Comentarios Ercros 28/09/2011

Por fundamentales:

Es una empresa que factura 800 millones de euros, además este año 2011
incrementará sus ventas según su presidente, vale en bolsa tan sólo 81 millones de euros.

Aplicando un 4% de margen neto (un ratio conservador para una empresa de su sector), Ercros ganaría 24 millones de euros, que a PER 20 (media sectorial) serían 480 millones de euros, que dividido entre 100 millones de acciones, nos da un precio objetivo de 4.80 euros.

VALORACIÓN DE ERCROS TAL CUAL ESTÁ :
Fondos Propios = 210 millones = 2,10 euros por acción
+
Crédito Fiscal = 105 millones = 1,05 por acción
=
315 millones de euros, o lo que es lo mismo, EL VALOR LIQUIDATIVO ACTUAL DE ERCROS DEBERÍA SER DE AL MENOS 3,15 EUROS POR TÍTULO, un precio que TRIPLICA AL ACTUAL EN BOLSA

Es una empresa con apenas deuda, lo que la confiere una privilegiada posición para afrontar el futuro.

Ercros ha acometido un estricto plan de ahorro de costes, lo que repercutirá de forma muy positiva en los márgenes de la compañía.

Ercros, según su presidente, está AUMENTANDO SU CIFRA DE NEGOCIO , en todos los mercados internacionales y hasta en España.


Es la única empresa del sector que cotiza con un 100% de free float. Es por ello, y porque el resto de empresas químicas están empezando a descontar ya la mehora del ciclo y Ercros aun no, la candidata número uno a recibir una OPA.

Ercros cuenta con unas bases imponibles negativas de más de 310 millones de euros en los últimos dos años. ¿Qué significa esto? Que ERCROS SE AHORRARÁ 105 MILLONES DE EUROS, o lo que es lo mismo, más de 1 euro por acción. Si a esto le añadimos el coste de una OPV, de unos 26 millones de euros por la ficha de cotización, publicidad, etc.... y los fondos propios de la compañía (210 millones de euros, que pueden ser más al ser reversibles y exageradas por criterio de prudencia las provisiones que hizo el año pasado) nos vamos a un valor total del grupo Ercros de 315 millones de euros .... 3,15 euros por acción.

EL POSIBLE POTENCIAL DE SUBIDA A MEDIO PLAZO ES DEL 215%.

Y podría ser mucho mayor a medida que vaya mejorando el ciclo químico.

Para que nos hagamos una idea, su homóloga francesa, ha multiplicado su precio en bolsa por 8, y otro referente del sector, Clariant, ha multiplicado por más de 3.

Además, Ercros siempre ha sido un valor explosivo y especulativo por excelencia, pero es la única que queda rezagada, por efecto del reverse split que acometió. Es decir, Ercros aún no ha subido por el efecto psicológico que supuso el reverse split, pero Ercros, ahora, ya saneada totalmente, es cuando más potencial de subida, descuento respecto a su fair value y valor real e intrínseco atesora.

VALORACIÓN DE ERCROS POR COMPRA DE ARAGONESAS :

Cuando Ercros compró Aragonesas, facturaba 200 millones de euros. Ahora factura 600.

Ercros pagó casi 200 millones de euros por Aragonesas, una sociedad cotizada filial de Uralita que es indudable que es buena y estuvo pagada a un precio correcto y justo. Un precio que es muy superior al que cotiza ahora Ercros+Aragonesas+Derivados Forestales en bolsa. Es una ineficiencia de mercado muy grande, que sólo se puede corregir de una forma.... CON UNA PUESTA EN VALOR DE LA COMPAÑÍA, como ocurrió en INBESOS.

El endeudamiento de Ercros ha bajado de 157 millones de euros de 2006 a unos 101 de 2011.

La cifra de negocio ha pasado de 200 millones de euros de Ercros sola, a más de 800 millones de euros de la suma de Aragonesas, Ercros y Derivados Forestales.

El Grupo Ercros ha aumentado, a pesar de la crisis, su cifra de ventas desde la cifra de ventas proforma de la fusión Ercros-Aragonesas que era de 432 millones de euros hasta los 800 actuales , y esto, a pesar de la crisis.

¿Y en bolsa qué tenemos? Que el valor ha bajado de 11 euros a la zona de 0,80 donde cotiza actualmente. Es decir, Ercros podría recuperar un 1200% o multiplicar su precio por 10 hasta alcanzar esos niveles. ¿Es posible? Tras la reestructuración, y teniendo en cuenta el crédito fiscal, si Ercros aumentara su facturación un 25% y consiguiera un margen neto del 5% obtendría 38 millones de euros de beneficio neto, que a PER 20 serían 760 millones de euros de capitalización.... casi 8 euros por acción.

RESUMEN

Queda poco para conocerse los resultados y la gente está tomando posiciones, ya sea por posible OPA que siempre es una posibilidad que tendría que cotizar Ercros con prima ,como por posible mejora de resultados dicha por su presidente , los contra Split no sientan bien y entrar ahora en ERCROS es pagar 0,081€ antiguos por lo que no recoge nada la cotización ahora mismo, de despegar como ya ocurrió en septiembre del año pasado es de esos valores que podrían subir un 50% en pocos días.

Por técnico:


El valor supero la directriz bajista de corto plazo en grafico diario.

El suelo formado en la zona de los 0,67-0,70 es muy bueno y es una clara figura de suelo redondeado, esto podría implicar perfectamente una vuelta en V en próximos días como mínimo a niveles de 1,15€ como objetivo a batir.

La estrategia es clara y simple a estos precios, comprar a estos niveles con un stop debajo de la zona de mínimos ,el stop está muy cerca y no tiene pinta de saltar
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Los analistas fundamentales que publica y reúne FACTSET han estado durante más de 4 años bajando sus estimaciones de resultados sobre Ercros.

Ayer día 26 por primera vez desde hace más de 4 años han subido su estimación de beneficio neto en más de un 89%, lo cual supone casi doblar su estimación sobre resultados netos de Ercros.

A esto hay que añadir el rebote que está realizando todo el mercado descontando la solución del problema de Grecia y de los Bancos.

Lo que ocurre es que cuando bajan sus estimaciones de resultados sobre Ercros, lo publican a bombo y platillo. Y cuando lo suben como ha ocurrido ayer día 26 no le dan ninguna publicidad.

Debe de haber gente importante que no les interesa que se conozcan las buenas noticias de Ercros.