Opinión Ercros 11/07/2011

ERCROS. SU PUESTA EN VALOR PUEDE LLEVARLA A CUADRUPLICAR SU PRECIO EN BOLSA. 

ERCROS ES EL VALOR DONDE SE PUEDEN REPETIR LAS SUBIDAS SUPERIORES AL 100% EN UNA O DOS SESIONES. 

* Es una empresa que facturando 720 millones de euros, y además este año 2011 incrementará sus ventas según su presidente, vale en bolsa tan sólo 100 millones de euros. 

* Aplicándole un 4% de margen neto (un ratio conservador para una empresa de su sector), Ercros ganaría 28 millones de euros, que a PER 20 serían 560 millones de euros, que dividido entre 100 millones de acciones, nos da un precio objetivo de 5,60 euros. 

VALORACIÓN DE ERCROS TAL CUAL ESTÁ : 

Fondos Propios = 210 millones = 2,10 euros por acción 

+ 

Crédito Fiscal = 106 millones = 1,06 por acción 

= 

315 millones de euros, o lo que es lo mismo, EL VALOR LIQUIDATIVO ACTUAL DE ERCROS DEBERÍA SER DE AL MENOS 3,15 EUROS POR TÍTULO, un precio que CUADRUPLICA AL ACTUAL EN BOLSA 

* Es una empresa con apenas deuda, lo que la confiere una privilegiada posición para afrontar el futuro. 

* Ercros ha acometido un estricto plan de ahorro de costes, lo que repercutirá de forma muy positiva en los márgenes de la compañía. 

* Ercros, según su presidente, está AUMENTANDO SU CIFRA DE NEGOCIO , en todos los mercados internacionales y hasta en España. Exporta mas del 55% 

* Es la única empresa del sector que cotiza con un 100% de free float. Es por ello, y porque el resto de empresas químicas están empezando a descontar ya la mejora del ciclo y Ercros aun no, la candidata número uno a recibir una OPA. 

* Ercros cuenta con unas bases imponibles negativas de más de 310 millones de euros en los últimos dos años. ¿Qué significa esto? Que ERCROS SE AHORRARÁ 106 MILLONES DE EUROS, o lo que es lo mismo, más de 1 euro por acción. Si a esto le añadimos el coste de una OPV, de unos 26 millones de euros por la ficha de cotización, publicidad, etc.... y los fondos propios de la compañía (210 millones de euros, que pueden ser más al ser reversibles y exageradas por criterio de prudencia las provisiones que hizo el año pasado) nos vamos a un valor total del grupo Ercros de 315 millones de euros .... 3,15 euros por acción. 

EL POTENCIAL DE SUBIDA A CORTO PLAZO ES DEL 400%. 

A medio plazo, es mucho mayor a medida que vaya mejorando el ciclo químico. 

Para que nos hagamos una idea, su homóloga francesa, ha multiplicado su precio en bolsa por 10 y otro referente del sector, Clariant, ha multiplicado por más de 3. 

Además, Ercros siempre ha sido un valor explosivo y especulativo por excelencia, pero es la única que queda rezagada, por efecto del reverse split que acometió. Es decir, Ercros aún no ha subido por el efecto psicológico que supuso el reverse split, pero Ercros, ahora, ya saneada totalmente, es cuando más potencial de subida, descuento respecto a su fair value y valor real e intrínseco atesora. 

VALORACIÓN DE ERCROS POR COMPRA DE ARAGONESAS : 

Cuando Ercros compró Aragonesas, facturaba 200 millones de euros. Ahora factura 720. 

Ercros pagó casi 200 millones de euros por Aragonesas, una sociedad cotizada filial de Uralita que es indudable que es buena y estuvo pagada a un precio correcto y justo. Un precio que es muy superior al que cotiza ahora Ercros+Aragonesas+Derivados Forestales en bolsa. Es una ineficiencia de mercado muy grande, que sólo se puede corregir de una forma.... CON UNA PUESTA EN VALOR DE LA COMPAÑÍA. 

El endeudamiento de Ercros ha bajado de 157 millones de euros de 2006 a unos 130 de 2010. 

La cifra de negocio ha pasado de 200 millones de euros de Ercros sola, a más de 720 millones de euros de la suma de Aragonesas, Ercros y Derivados Forestales. 

El Grupo Ercros ha aumentado, a pesar de la crisis, su cifra de ventas desde la cifra de ventas pro forma de la fusión Ercros-Aragonesas que era de 432 millones de euros hasta los 720 actuales en un 66%, y esto, a pesar de la crisis; además, su presidente, Zabalza, ya ha asegurado que está mejorando la cifra de ventas. 

¿Y en bolsa qué tenemos? Que el valor ha bajado de 11 euros a la zona del 1,01 donde cotiza actualmente. Es decir, Ercros podría recuperar un 1.358% o multiplicar su precio por 13,58 hasta alcanzar esos niveles. ¿Es posible? Tras la reestructuración, y teniendo en cuenta el crédito fiscal, si Ercros aumentara su facturación un 25% y consiguiera un margen neto del 5% obtendría 45 millones de euros de beneficio neto, que a PER 20 serían 900 millones de euros de capitalización.... 9 euros por acción. 

POR TÉCNICO ....... 

Ercros dos años realizando una figura de suelo redondeado o suelo durmiente. 

En esta figura, cuanto más largo sea el valle, mayor será la subida que realice. Ercros está saliendo al alza del suelo redondeado, y el primer objetivo tomando una serie histórica de largo plazo lo tenemos en la resistencia horizontal de 2.80/3.00 euros. Esto supondría hacer el primer 370% de subidas rápido. 

Además, a Ercros, lo están vigilando todos los especuladores del mercado, lo que puede producir una espiral y una vorágine alcista imposible de parar en cuanto la acción empiece la subida. 

A medio plazo, el objetivo puede estar en la zona de 4.50 euros, lo que significa multiplicar su precio actual por 4,55 veces. 

Una revalorización de nuestra inversión del 500% sería un gran acierto. 

Suerte a todos y buena inversión.